ETF期权与指数期权：有什么区别？

1982年，股指期货交易开始。这标志着投资者第一次可以真实交易特定的市场指数本身，而不是构成这个指数的公司的股票。首先是股指期货期权，然后是可以在股票账户中交易的指数期权。

接下来是指数基金，允许投资者购买和持有特定的股票指数。最近的爆发式增长始于交易所交易基金（ETF）的出现，随后是针对这些ETF进行交易的期权上市。

关键要点

本质上，交易所交易基金（ETF）是一种像股票一样交易的共同基金
ETF期权的交易方式与股票期权相同，属于美式期权，结算标的ETF的股票
指数期权以欧式结算，这意味着它们以现金结算
指数期权不能提前行使，但ETF期权可以

ETF和ETF期权

本质上，ETF是一种像股票一样交易的共同基金。在交易日的任何时候，投资者都可以买卖追踪特定市场的ETF。ETF的大量普及是另一个突破，极大扩展了投资者利用许多独特机会的能力。投资者现在可以持有多头或空头头寸 —— 在很多情况下，还可以持有以下类型证券的杠杆多头或空头头寸：

股票指数（大盘股、小盘股、成长股、价值股、行业股等）
货币（日元、欧元、英镑等）
商品（实物商品、金融资产、商品指数等）
债券（国债、公司、国际市政债券）

与指数期权一样，有些ETF吸引着庞大的期权交易量。下表是一些在Cboe上具有活跃期权交易量的ETF：

ETF	股票代码
SPDR S&P 500 ETF Trust	SPY
iShares Russell 2000 ETF	IWM
Invesco QQQ ETF	QQQQ
iShares MSCI Emerging Markets ETF	EEM
SPDR Gold Shares	GLD
The Financial Select Sector SPDR Fund	XLF
The Energy Select Sector SPDR Fund	XLE
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust	DIA
VanEck Semiconductor ETF	SMH
VanEck Oil Services ETF	OIH

考虑交易量的一个原因是，许多ETF追踪的指数与指数期权追踪的指数相同，或者非常相似。因此，你应该考虑哪种工具在期权流动性和买卖价差方面提供最佳机会。

指数期权

各种市场指数的期权上市使许多交易者能够通过一次交易来接触金融市场的广泛领域。芝加哥期权交易所（Cboe）提供超过450种美国、国际、行业和基于波动率的指数的上市期权。

关于指数期权，首先要注意：标的指数本身并没有进行任何交易。它是一个计算值，仅存在于纸面上。这些期权只允许人们推测标的指数的价格方向，或者对可能与特定指数密切相关的投资组合进行对冲。

主要差异

指数期权和ETF期权之间有几个重要的区别。其中最重要的是围绕ETF的期权可能需要承担或交付标的ETF的股份（这可能会被某些人视为好处或坏处），而指数期权不是这种情况。

造成这种差异的原因是指数期权是欧式期权，以现金结算，而ETF期权是美式期权，以标的证券的股份结算。

美式期权也受制于提前行权，这意味着它们可以在到期前的任何时间行权，从而触发标的证券的交易。这种提前行权或必须处理标的ETF头寸的可能性会对交易者产生重大影响。

指数期权可以在到期前进行买卖，但是，由于实际标的指数没有交易，因此期权无法行使。在交易指数期权时，无需担心提前行权。

特别注意事项

在决定执行交易的途径时，期权交易量是一个关键考虑因素，特别是在跟踪相似证券的指数和ETF时，尤其如此。

例如，如果交易者想使用期权推测标准普尔500指数的方向，则有多种选择。SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）和iShares Core S&P 500 ETF（IVV）都追踪S&P500指数，并且交易量都很大，买卖价差非常小。这种高交易量和低价差的组合表明投资者可以自由地交易这两种证券。