外汇平台类型：ECN、STP、NDD、DD/MM

要想做好外汇交易，选择合适的交易平台是第一步，所以，你有必要了解与交易平台分类有关的知识。在线外汇经纪商主要分为两种：有处理后台模式（Dealing Desk，简称DD）和无处理后台模式（No Dealing Desk，简称NDD）。

有处理后台模式的外汇经纪商又称为做市商（Market Maker，简称MM）
无处理后台模式的外汇经纪商可以细分为STP和ECN+STP

零售外汇做市商（DD/MM）

DD（又称为MM）外汇经纪商，即做市商，通常有一个有交易员后台或处理后台（Dealing Desk），用来处理交易订单，点差固定。这是零售外汇市场的主流方式，因为个人投资者的交易规模通常很小。

做市商通过点差盈利，并且在需要的时候与客户持方向相反的交易（又称为对赌）。顾名思义，做市商，就是为客户做市、制造市场。在特定条件下，投资者想要买进的时候，做市商卖出给该投资者；当投资者想要卖出的时候，做市商则将其买入。

然而，投资者看到的买入价/卖出价与银行同业市场的实际价格是不一样的，为了完成客户订单，做市商在需要的时候通过反向交易控制价格。零售外汇市场的竞争非常激烈，而且做市商提供的价格与银行同业市场（Interbank Market）非常接近。

外汇零售做市商的存在让小型投资者也能参与到外汇市场中。

例如，假设你希望从DD类经纪商那里买进一定数量的EUR/USD，为了完成订单，经纪商首先会从客户订单中寻找卖出相同数量的EUR/USD，如果没有与你的订单方向相反的匹配订单，他们就要以相反的方向与你进行交易。或者，他们也可以直接将你的订单提交给流动性提供商，这样做有助于降低经纪商的风险，因为他们不必采取与你相反的方向进行交易，而且还能通过点差赚取利润。

NDD外汇经纪商

NDD（No Dealing Desk）类外汇经纪商没有处理后台，由于个人投资者的交易规模实在太小，因此无法进行银行同业市场的外汇交易，这时候，NDD外汇经纪商起到桥梁的作用，将二者直接联接起来，让个人投资者也有机会参与交易。他们通过2种方式赚取利润：

收取佣金
免收佣金，但是进一步提高点差

NDD类外汇经纪商可以继续细分为两类：STP和ECN+STP。

STP外汇经纪商

全称Straight Through Processing，即直通式处理，这类经纪商没有处理后台，客户订单被直接发送至流动性提供商（银行或其他经纪商），以便直接在银行同业市场中进行交易。

不同的STP经纪商具有不同数量的流动性提供商，每个流动性提供商报出的买入/卖出价并不相同，外汇经纪商会从中挑选出最优价格。

无处理后台（NDD，No Dealing Desk）平台 = STP平台。

交易员后台，英文名Dealing Desk，简称DD，通常被翻译为交易员平台，叫做处理平台或外理后台可能更容易理解一些。无交易员后台的STP平台把所有订单信息直接传给流动性提供商，流动性提供商使用与客户相反的头寸进行交易，在这之后，通过与另一方的交易对这个头寸进行平仓，以期获得利润。

STP外汇平台的三个关键元素

1. 流动性提供

ECN交易平台将订单传送至ECN流动资金池，其中包含大量在银行间交易的流动性提供商。

STP平台有自己的内部流动资金池，这个资金池由一些已签约的流动性提供商组成，他们为来自STP交易平台的订单提供最好的买入/卖出价格。

流动性越好，买入/卖出价就越优惠，点差也越低。如果只有一个流动性提供商，那么就不存在价格竞争关系，这相当于只是添加一个中间人在里面进行交易。

2. 点差类型

可以分为固定点差和浮动点差。

固定点差STP平台：不以多个流动性提供商的最低买入/卖出价为依据调整点差大小，点差始终固定。如果只有一个流动性提供商，他的角色就是投资者唯一的反方，这种情况下买入/卖出价全部由提供商决定
浮动点差STP平台：流动性提供商提供最好的买入/卖出价，STP经纪商会从众多流动性提供商那里选择一个最优买入价格、一个最优卖出价格，这样就可以为客户提供最低的交易点差。当然，经纪商自己需要略微加价，这样才能盈利

3. 执行方式

订单执行方式分为两种：

即时执行：订单不会直接进入市场，而是直接被经纪商处理
市价执行：订单信息被发送至市场，价格由有市场上的流动性提供商决定

提供市价执行的STP经纪商，为客户提供直接市场准入（Direct Market Access）。

STP+DMA

在DMA（Direct Market Access，直接市场准入）外汇平台上，投资者可以直接接触到真实的外汇交易市场，这样就可以和流动性提供商（银行、做市商、经纪商等）一起交易。

普通STP经纪商：客户订单首先在内部以即时执行的方式进行处理，然后通过流动性提供商来对冲这些订单。由于经纪商期望在对冲过程中获利，因此如果在投资者下订单时，他们找不到带来利润的对冲机会，就有可能重新报价，投资者成交的价格要比经纪商从流动性提供商获得的最优价格更高
DMA/STP经纪商：客户订单直接被传送至流动性提供商（以固定点差略微上浮），执行方式为市价执行，这样所有订单都会以最优价格完成。DMA技术保证总有真实可交易的价格，不会出现重新报价的情况，投资者能够直接看到流动性提供商提供的最好的买入/卖出价

STP/DMA与普通STP经纪商的不同之处

相对来说更加透明
DMA经纪商拥有更多的流动性提供商
DMA经纪商只提供浮动点差，从不提供固定点差，因为来自流动性提供商的买卖价格总是在变化
DMA交易平台上，订单执行方式始终是市价执行
DMA经纪商欢迎所有类型的投资者，不论是超短线和短线的剥头皮交易、日间交易，还是中长线的波段交易、头寸交易

DMA平台 vs. ECN平台

相同点：DMA和ECN经纪商的点差都是浮动的，并且都有市场深度（DOM，Depth of Market）数据
不同点：ECN经纪商通过佣金盈利，DMA经纪商在点差之上以固定值略微加点盈利，不通过佣金

ECN外汇经纪商

全称Electronic Communications Network，即电子通讯网络，ECN经纪商允许客户与其他客户之间进行交易，换句话说，客户的订单可以与市场上其他参与者的订单成交。ECN外汇经纪商提供一个大型交易市场，在这里，各个参与者（银行、零售外汇投资者、对冲基金、经纪商等）把具有竞争性买进/卖出的报价发送到ECN系统中，相互之间与对家做交易。

ECN交易平台会在数据窗口中展示市场深度DOM（Depth of Market），以便让客户看到其他参与者买进/卖出的订单、存在流动性的地方，以及自己的头寸大小。

盈利模式

外汇做市商既可以通过点差盈利，也可以在投资者亏损的时候，通过对冲，以相反的方向交易来盈利。

STP平台做为中间商将所有投资者的订单发送至流动性提供商（银行等），同时，银行同业市场上的银行将买卖价差（点差）等信息发送至STP经纪商，大部分银行都是做市商，提供的点差是固定的，STP平台在流动性提供商的点差基础上略微加点，并以此盈利。

DD+NDD：很多STP外汇平台使用的是混合STP模式，他们与流动性提供商签订合同，规定流动性提供商所能接受的最小交易规模。通常情况下，小额订单（比如0.1手）不被流动性提供商接受，这时经纪商采取Dealing Desk处理后台模式，即零售外汇做市商，成为投资者的交易对手。对于规模更大的订单，STP经纪商直接将其发送到流动性提供商。

ECN平台上的点差都是浮动的，ECN经纪商不通过点差盈利，唯一的盈利方式是收取佣金。