克利夫兰联邦储备银行的研究人员研究了原油价格和股票市场价格的走势，令许多人惊讶的是，原油价格与股票市场之间几乎没有相关性。这些研究不一定证明原油价格对股市价格的影响非常有限，但确实表明，分析师无法真正预测股票对油价变化的反应方式。
关键要点
- 人们普遍认为，高油价直接对美国经济和股市产生负面影响
- 然而，最近的一项研究表明，随着时间的推移，油价和股票价格几乎没有相关性
- 受原油价格影响很大的一个行业是运输，依赖于石油燃料作为主要投入
相关性≠因果关系
人们普遍将原油价格变化与股票市场指数的表现联系起来。传统观点认为，油价上涨将提高大多数企业的投入成本，并迫使消费者在汽油上花费更多的钱，从而减少其他企业的收益。当油价下跌时，情况恰恰相反。
国际货币基金组织（IMF）的经济学家安德里亚·佩斯卡托里（Andrea Pescatori）试图在
原油价格确实对美国经济有影响，但由于行业的多样性，这有两个方面。高油价可以推动创造就业机会和投资，因为在经济上，石油公司开采成本较高的页岩油矿床是可行的。然而，高油价也会打击运输和制造成本较高的企业和消费者。较低的油价损害非常规石油活动，但有利于制造业和其他以燃料成本为主要关注点的行业。
原油和经商成本
标准故事是：原油价格影响美国其他生产和制造的成本。例如，据推测，燃料价格下降意味着运输成本降低，而运输成本降低，使人们钱包中的可支配收入增加，两者之间存在直接关系。此外，由于许多工业化学品是从石油中提炼出来的，因此较低的油价有利于制造业。
然而，随着越来越多的公司采用居家工作的政策，以及随着绿色能源和电动汽车在美国变得越来越普遍，这种信念可能会开始改变。
在美国的生产复苏之前，原油价格下跌在很大程度上被视为积极因素，因为这会降低进口原油的价格，并降低制造和运输行业的成本。这种成本的降低可以转嫁给消费者，消费者的可支配收入增加进一步刺激经济。然而，现在美国的原油产量已经增加，低油价可能会伤害美国石油公司，并影响石油行业工人。
高油价会增加经商成本，这些成本最终会转嫁给客户和企业。无论是更高的出租车费、更贵的机票、从外地运来的水果或新家具，高油价都会导致看似无关的产品和服务的价格上涨。
为什么原油无法推动股票价格
那么，为什么美联储经济学家不能发现股市与油价之间存在更强的相关性呢？有几种可能的解释：
- 首先，经济中的其他价格因素 —— 例如工资、利率、金属、塑料和计算机技术，可以抵消能源成本的变化
- 其次，企业在阅读期货市场方面变得越来越成熟，并且能够更好地预测要素价格的变化。公司应该能够转换生产流程以补偿增加的燃料成本。一些经济学家认为，股票价格通常会因货币数量增加的预期而上涨，而货币数量的增加与油价无关
需要区分油价的主要驱动因素和公司股票价格的驱动因素。原油价格是由石油产品的供需决定的，在经济扩张期间，价格可能会因消费增加而上涨，也可能因产量增加而下降。
股票价格涨跌基于未来的企业盈利报告、内在价值、投资者风险承受能力和大量其他因素。通常情况下，股票价格是汇总在一起的，但油价对某些行业的影响要大得多。
换句话说，经济过于复杂，无法期望一种商品以可预测的方式推动所有商业活动。
原油价格和运输
股票市场的一个板块与原油现货价格密切相关：运输。这是有道理的，因为运输公司的主要投入成本是燃料。投资者可能会在油价高企时考虑做空运输公司的股票，而当油价较低时，买入股票才有意义。当然，未来电动汽车对整体地面交通领域的影响如何，还有待观察。