隐含波动率（IV）

隐含波动率（IV）是指一种衡量标准，捕捉市场对特定证券价格变化可能性的看法。投资者可以使用隐含波动率来预测未来走势和供需关系，并为期权合约进行定价。隐含波动率与历史波动率（也称为已实现波动率或统计波动率）不同，后者衡量过去的市场变化及其实际结果。

隐含波动率的工作原理

隐含波动率是市场对证券价格可能变动的预测，也是投资者用来估计证券价格未来波动（波动性）的指标。隐含波动率使用符号σ（sigma）表示，通常被认为是市场风险的代表，并使用指定时间范围内的百分比和标准差来表示。

当应用于股票市场时，隐含波动率通常在熊市中增加，此时投资者认为股票价格会随着时间的推移而下跌。IV在市场看涨时减少，这时候，投资者认为股票价格会随着时间的推移而上涨。对于大多数股票投资者而言，熊市被认为是不受欢迎的且风险更大。

IV不预测价格变化的方向。高波动意味着价格波动较大，但价格可能会向上、向下，或在这两个方向之间波动。低波动性意味着价格可能不会发生广泛的、不可预测的变化。

隐含波动率是期权定价的决定性因素之一。购买期权合约允许持有人在特定期限内以预定价格购买或出售资产。隐含波动率近似于期权的未来价值，并且还考虑了期权的当前价值。隐含波动率高的期权拥有更高的溢价，反之亦然。

请记住，隐含波动率是基于概率的。这意味着它只是对未来价格的估计，而不是价格走向的实际指示。尽管投资者在做出投资决策时会考虑隐含波动率，但这种依赖性不可避免地会影响价格本身。

无法保证期权的价格将遵循预测的模式。然而，在做出投资决策时，考虑其他投资者对期权采取的行动确实有帮助，隐含波动率与市场观点直接相关，而市场观点反过来又会影响期权定价。

隐含波动率也会影响非期权金融工具的定价，例如利率上限 —— 限制产品利率可以提高的金额。

隐含波动率可以通过期权定价模型来确定，这是模型中唯一不能在市场上直接观察到的因素。相反，数学期权定价模型使用其他因素来确定隐含波动率和期权溢价。

这是一种广泛使用且众所周知的期权定价模型，包括当前股票价格、期权行使价、到期时间（表示为一年的百分比）、无风险利率等因素，可以快速计算任意数量的期权价格。

但是，这个模型无法准确计算美式期权，因为它仅考虑期权到期日的价格。美式期权是持有者可以在到期日之前（包括到期日）的任何时间行使的期权。

这种模型使用一个树形图，每个级别都考虑到波动率，以便显示期权价格可能采用的所有路径，然后反向计算以确定一个价格。二项式模型的好处是你可以随时重新访问，并了解提前行权的可能性。

提前行权是在合约到期前，以行使价执行合约的行为，只发生在美式期权中。但是，这个模型涉及的计算需要很长时间才能确定，不适用于匆忙的情况。

与整个市场一样，隐含波动率也会发生不可预测的变化。供需关系是隐含波动率的主要决定因素。当一种资产的需求量很大时，价格往往会上涨。隐含波动率也是如此，由于期权的风险性质，这会导致更高的期权溢价。反之亦然。当供应充足但市场需求不足时，隐含波动率下降，期权价格变得更便宜。

另一个溢价影响因素是期权的时间价值，或期权到期前的剩余时间。短期期权通常导致低隐含波动率，长期期权往往导致高隐含波动率。对于长期期权，与行使价相比，价格有更长的时间进入有利水平。

隐含波动率估计资产可能发生的运动规模，有助于量化市场情绪，但是并不表示运动的方向。期权卖方使用包括隐含波动率在内的指标来为期权合约定价。此外，许多投资者在选择投资时也会查看隐含波动率。在高波动时期，他们可能会选择投资更安全的行业或产品。

隐含波动率不以金融资产的基本面为基础，而仅以价格为基础。此外，战争、地缘政治、自然灾害等不利消息可能会影响隐含波动率。

为什么隐含波动率很重要？
未来波动率是期权定价模型所需的因素之一。然而，未来是未知的。因此，期权价格所揭示的实际波动水平是市场对这些假设的最佳估计。如果有人对未来波动率与市场隐含波动率有不同看法，他们可以买入期权（认为未来波动率会更高）或卖出期权（认为未来波动率会更低）。
怎样计算隐含波动率？
由于隐含波动率嵌入在期权的价格中，因此需要重新安排期权定价模型公式来求解波动率。
隐含波动率的变化如何影响期权价格？
无论是看涨期权还是看跌期权，价格或权利金都会随着隐含波动率的增加而增加。这是因为期权的价值取决于其实现价内（ITM）的可能性。由于波动性衡量价格变动的程度，波动性越大，未来的价格变动就应该越大，因此，期权完成ITM的可能性就越大。
一个系列中的所有期权都具有相同的隐含波动率吗？
不一定。作为对冲损失的对冲，投资者往往更需要看跌期权，这些期权的出价通常高于可比的看涨期权。因此，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，这称为波动率偏斜。