期权是一种合约，赋予交易者在指定日期（或之前）以预定价格买卖证券的权利。期权的价格称为溢价或权利金，由许多变量组成。期权交易者需要了解这些变量，以便就何时交易做出明智的决定。
当投资者购买期权时，交易结果的最大驱动因素是标的证券的价格变动。对于股票期权，看涨期权买方需要标的股票的价格上涨，而看跌期权买方需要股票价格下跌。
此外，还有许多其他因素会影响期权合约的盈利能力，其中包括股票期权的费用、合约到期前的剩余时间，以及标的证券的价格波动幅度。
关键要点
- 期权的价格称为溢价或权利金，由内在价值和时间价值组成
- 内在价值是当前股票价格与执行价格之间的价格差
- 时间价值（或外在价值）是高于其内在价值的溢价金额
- 到期前剩余的时间越多，时间价值就越高，因为投资者更有可能从合约中获利
了解期权价格的基础知识
期权合约为买方或投资者提供权利，但没有义务以预设价格（称为行使价）买卖标的证券。期权合约有一个到期日，并在交易所进行交易。期权合约是一种衍生品，其价值来自标的证券或股票的价格。
在合约到期前，看涨期权买方希望标的股票价格高于行使价，看跌期权买方希望标的股票价格低于行使价。有许多因素会影响期权费的价值，并最终影响期权合约的盈利能力。期权溢价由两个关键组成部分构成，并决定其是否有利可图：实值期权（ITM）和虚值期权（OTM）。
内在价值
期权溢价的主要驱动因素之一是内在价值，这是由当前股票价格与行使价之间的价格差构成的。例如，假设投资者拥有当前交易价格为
在上述例子中，投资者预先支付
换句话说，要计算期权溢价中有多少是由内在价值引起的，应该从当前股票价格中减去行使价。内在价值很重要，如果期权费主要由内在价值构成，期权价值和盈利能力就更依赖于标的股票价格的变动。
衡量内在价值
期权对股票走势的敏感性称为
看跌期权的
时间价值
期权到期前，剩余时间具有与之相关的货币价值，这称为时间价值。期权到期前剩余的时间越多，权利金中包含的时间价值就越大。
换句话说，为了在一定时期内拥有期权合约的特权，时间价值是买方支付费用中高于内在价值的部分。因此，时间价值通常也被称为外在价值。如果期权还有一段时间到期，则投资者愿意为期权支付溢价，因为有更多时间可以赚取利润。剩余的时间越长，溢价就越高。
请记住，股票的价格需要超过行使价，期权才具有内在价值。合约的剩余时间越长，股票价格超过行使价并盈利的可能性就越大。因此，时间价值起着重要作用，不仅决定着期权的权利金，还决定合约到期时处于实值状态的可能性。
时间衰减
随着时间的推移，时间价值随着期权到期日的临近而减少。期权的剩余时间越少，投资者支付溢价的动机就越小。随着期权到期日的临近，获利的可能性越来越小，导致时间价值的下降幅度越来越大。这种时间价值递减的过程称为时间衰减。
通常，期权合约在生命周期的前半段损失大约三分之一的时间价值。随着期权到期日的临近，时间价值加速下降，并最终达到零。
对于投资者确定期权获利的可能性，时间价值和时间衰减起着重要作用。如果行使价与当前股价相差甚远，则期权需要有足够的剩余时间才能获利。了解时间衰减和时间价值侵蚀的速度是确定期权是否具有内在价值的关键。
衡量时间价值
时间价值用希腊字母
例如，交易者可能以
时间价值和波动性
股票价格波动的速率，称为波动率，也会影响期权在货币中到期的概率。隐含波动率，也称为
隐含波动率衡量市场对股票价格变化概率的看法。高波动性增加了股票超过行使价的机会，因此期权交易者要求他们出售的期权具有更高的价格。
因此，对于期权买方来说，像高额收益这样的事件通常比最初预期的要低。虽然股票可能会出现大幅波动，但在这类事件发生之前，期权价格通常相当高，这抵消了潜在收益。
相反，当股票价格非常平静时，期权价格往往会下跌，这使其相对便宜。然而，除非波动性再次扩大，否则这个期权将一直保持低价，几乎没有盈利空间。
总结
期权的价值（或溢价）由内在价值和外在价值决定。内在价值是期权的货币价值，而外在价值有更多的组成部分。在计划交易之前，请考虑正在发生的变量，并制定进入和退出策略。