什么决定油价？

尽管人们一直在努力减少石油的使用并寻找替代的绿色能源，但是直到目前为止，石油仍然在全球经济中发挥着至关重要的作用。

早期，在钻探过程中发现石油被认为是一件麻烦事，因为预期的宝藏通常是水或盐。直到1847年，第一口商业油井才在阿塞拜疆的阿布歇隆半岛钻成。12年后，美国石油工业诞生于宾夕法尼亚州泰特斯维尔附近的有意钻探。（美国的钻探始于1800年代初期，但当时是钻探盐水，任何石油发现都是偶然的）。

最初，对石油的大部分需求是煤油和油灯，直到1901年，第一口能够大规模生产的商业油井才在德克萨斯州钻探。站点一天可以生产超过100000桶原油，超过美国所有其他产油井的总和。很多人都认为，现代石油时代是在1901年的那一天诞生的，因为石油随后很快取代煤炭，成为世界的主要燃料来源。

原油在燃料中的使用使其成为高需求商品，但价格是如何确定的呢？

原油价格的决定因素

随着原油作为一种高需求的全球商品，价格的大幅波动可能会对经济产生重大影响。影响油价的几个主要因素是：

• 供需关系
• 生产成本
• 市场情绪

供需关系

供需的概念相当简单：

• 随着需求增加（或供应减少），价格应该上涨
• 随着需求减少（或供应增加），价格应该下降

听起来很简单，对不对？

不完全是这样。实际上，我们知道的原油价格是由原油期货市场确定的。原油期货合约是一项具有约束力的协议，赋予人们在未来指定日期以预定价格按桶购买原油的权利。根据期货合约，买卖双方都有义务在指定日期完成交易。

生产成本

期货交易者有两种类型：

• 套期保值者
• 投机者

套期保值者的一个例子是航空公司购买原油期货，以防范潜在的价格上涨。投机者的一个例子是那些只是猜测价格方向而无意实际购买产品的人。根据芝加哥商品交易所（CME）的数据，投机者进行的大部分期货交易中，期货合约购买者占有商品的比例不到3%。

市场情绪

决定油价的另一个关键因素是市场情绪。例如，由于投机者和套期保值者都在抢购原油期货合约，仅仅相信原油需求在未来某个时候会急剧增加，就可能会导致当前油价大幅上涨。

反之亦然。仅仅相信原油需求在未来某个时候会减少，就可能导致原油期货合约被大量卖出，然后价格急剧下跌，这意味着价格只能取决于市场心理学。

当油价的经济学不合时宜

基本供需理论指出，在所有条件都相同的情况下，一种产品生产得越多，其销售价格就应该越低。最初生产更多商品的原因是这样做的经济效率更高，如果有人发明一种油井增产技术，只需少量增量成本即可使油田的产量翻番，那么在需求保持不变的情况下，价格应该会下降。

事实上，确实有一段时间供应增加。北美的石油产量在2019年达到历史最高点，北达科他州和艾伯塔省的油田与以往一样富有成效。当2020年初新冠疫情大流行来袭，人们因封锁和其他限制而停止旅行时，对原油的需求急剧下降。但天然气价格仅温和下跌，然后迅速反弹。

这就是理论推翻实践的情况。产量很高，但分销和提炼跟不上。美国平均每十年只建造一座炼油厂，由于净亏损，美国的炼油厂数量甚至有所减少。尽管如此，美国剩余135家炼油厂的产能仍然超过其他任何国家。我们没有被廉价原油淹没的原因是这些炼油厂的产能达到了90%，询问炼油厂，他们会告诉你产能过剩是为了满足未来的需求。

商品价格周期影响油价

从历史的角度来看，似乎有一个可能的30年周期支配大宗商品价格的行为。自从1900年代初，原油作为高需求商品崛起以来，商品指数的主要峰值出现在1920、1958和1980年。原油与商品指数在1920年和1980年均达到顶峰。但1958年没有真正的石油峰值，因为市场自1948年以来一直处于横向趋势中，一直持续到1968年。

请注意，供应、需求和情绪优先于周期。周期只是指导方针，而不是规则。

影响油价的地缘政治力量

原油价格的最大影响者可能是欧佩克（OPEC），由13个国家组成：阿尔及利亚、安哥拉、刚果、赤道几内亚、加蓬、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和委内瑞拉。总的来说，欧佩克控制着世界原油供应的40%。

尽管这个组织的章程没有明确说明，但OPEC成立于1960年代，主要用来稳定石油和天然气价格。通过限制生产，欧佩克可以迫使价格上涨。在整个1970年代和80年代的大部分时间里，他们都遵循这种合理的策略，尽管有些不道德。

据美国能源情报署称，欧佩克成员国经常超出配额，多卖几百万桶，因为他们知道执法者无法真正阻止这样做。随着加拿大、中国、俄罗斯和美国成为非成员国，并增加自己的产量，欧佩克的能力正在变得越来越有限，正如其使命委婉地说的那样：确保原油市场稳定，以便高效、经济和定期地向消费者供应原油。

虽然欧佩克阻止发誓要在可预见的未来将油价保持在每桶$100以上，但在2014年年中，即使价格开始下跌，他们也拒绝削减石油产量。结果，原油成本从每桶$100以上的峰值跌至每桶$50以下。2021年1月，油价仅略高于$52。

2022年，俄罗斯入侵乌克兰，扰乱了石油和天然气市场。随着美国和大部分西方国家对俄罗斯实施经济制裁，油价自此飙升至每桶$100以上。截至2022年6月，一桶原油的交易价格约为$125。

总结

与大多数产品不同，原油价格并非完全取决于对物理产品的供求、需求和市场情绪，大宗商品市场的周期性趋势也可能发挥作用。无论价格最终如何确定，基于其在燃料和消费品中的使用，在可预见的未来，原油的需求似乎将会继续旺盛。

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