看涨期权是什么

看涨期权是一种金融合约，赋予买方权利（但没有义务）在特定时间段内以约定价格购买股票、债券、商品、加密货币等资产。股票、债券或商品称为标的资产，当标的资产的价格上涨时，看涨期权买方获利。

看涨期权与看跌期权形成对比，后者赋予持有人在到期时（或之前）以约定价格出售标的资产的权利。

了解看涨期权

我们假设标的资产是股票。看涨期权赋予持有人以约定价格购买100股公司股票的权利，这个约定价格是执行价格（称为行使价），直到指定日期（称为到期日）。

例如，单个看涨期权合约赋予持有人以$100购买100股XYZ股票的权利，直至三个月后的到期日为止。交易者可以选择许多到期日和行使价。随着XYZ股价上涨，期权合约的价格上涨，反之亦然。看涨期权买方可以持有合约至到期日，届时他们可以交割100股股票，或者，他们可以在到期日之前的任何时间以市场价格卖出期权合约。

你支付费用购买看涨期权，称为权利金 —— 为看涨期权提供的权利而支付的价格。如果到期时标的资产低于行使价，看涨期权买方将损失已支付的权利金，这就是最大的损失。

当期权到期时，如果标的资产的市场价格高于行使价，则利润为价格差减去权利金，然后将结果乘以期权买方控制的股份数量。例如，如果XYZ到期时的交易价格为$110，期权合约的行使价为$100，期权成本为每股$2，则利润为$8。如果买方购买了一份期权合约（100股），他的利润相当于$800。

如果到期时XYZ的交易价格低于$100，显然买方不会行使以每股$100购买股票的期权，期权到期时一文不值。买方每购买一份合约，每股损失$2，仅此而已。这就是选择的美妙之处：只有当你决定不玩时，才会失去权利金。

做多看涨期权与做空看涨期权

有两种基本方法来交易看涨期权。

做多看涨期权

简单来说就是你的标准看涨期权，其中买方有权（但没有义务）在未来以行使价购买股票。做多看涨期权的好处是，你可以提前计划以更便宜的价格购买股票。例如，你可能会在预期有新闻价值的事件（例如公司的财报电话会议）发布时购买看涨期权。

做多看涨期权的利润可能是无限的，损失仅限于权利金。因此，即使公司没有报告超出预期的盈利（或不符合市场预期的盈利），并且其股票价格下跌，看涨期权买方承担的最大损失仅限于所支付的权利金。

做空看涨期权

顾名思义，做空看涨期权与做多看涨期权相反。在做空看涨期权中，卖方承诺在未来以固定价格出售其股票。做空看涨期权主要用于期权卖方的备兑看涨期权，或卖方已经拥有标的股票的看涨期权。

如果交易不按照预期的方式进行，这种期权有助于控制可能遭受的损失。例如，如果看涨期权未被兑现（即他们不拥有标的股票），并且股票价格大幅上涨，他们的损失将成倍增加。

如何计算看涨期权收益

看涨期权收益是指买方或卖方从交易中获得的利润或损失。在评估看涨期权时需要考虑三个关键变量：行使价、到期日和权利金（期权费），这些变量用来计算看涨期权产生的收益。看涨期权收益有两种情况。

看涨期权买方的收益

假设你以$2的价格购买ABC公司的看涨期权，行使价为$50，到期日为11月30日。如果ABC股票的价格达到$52，即支付的权利金加上股票的价格，你的投资就会收支平衡，任何超过的数额都被视为利润。因此，当ABC的股价上涨时，收益在理论上是无限的。

当ABC的股价在11月30日跌破$50时会发生什么？由于你的期权合约是购买ABC股票的权利而非义务，因此你可以选择不行使，这意味着你不会购买ABC的股票。在这种情况下，你的损失将限于支付的权利金。

使用上面的公式，如果ABC在11月30日的现货价格为$55，你的利润就是$3。

看涨期权卖方的收益

卖方对看涨期权的收益计算没有太大不同。如果你卖出具有相同行使价和到期日的ABC期权合约，只有在价格下跌时才能获利。根据你的合约是有担保还是无担保，损失可能是有限或无限的。如果期权买方行使合约，你将被迫以现货价格（甚至更高）购买标的股票，这就会出现后一种情况（无限损失）。

在这种情况下，你的唯一收入来源仅限于在期权到期时收取的权利金。

使用上面的公式，如果ABC在11月30日的现货价格为$49，你的利润就是$1。

看涨期权的用途

看涨期权通常服务于三个主要目的：创收、投机和税收管理。

使用备兑看涨期权增加收入

一些投资者使用备兑看涨期权（也称为有担保看涨期权）增加收入。这种策略涉及拥有标的股票，同时卖出看涨期权，或授予其他人购买股票的权利。投资者收取期权费，并希望期权到期时一文不值（股价低于行使价）。这种策略为投资者带来额外的收入，但如果标的股票价格急剧上涨，也会限制盈利潜力。

备兑看涨期权之所以有效，是因为如果股价上涨至行使价以上，期权买方将以较低的价格购买股票。这意味着期权卖方无法从股票高于行使价的走势中获利。卖方在期权上的最大利润是收到的权利金。

使用看涨期权进行推测

期权合约让买方有机会以较低的价格获得大量股票敞口，如果单独使用，则可以在股票上涨时提供显著收益。但如果股票价格未能超过行使价，期权到期时将会一文不值，从而导致买方损失所有已支付的权利金。购买看涨期权的好处在于，风险总是被限制在为期权支付的费用。

投资者还可以同时买卖不同的看涨期权，从而形成看涨期权价差。这将限制潜在的利润和损失，但在某些情况下比单一看涨期权更具成本效益，因为从一个期权的销售中收取的费用抵消了为另一个期权支付的费用。

使用税务管理选项

有时候，投资者会使用期权来改变投资组合分配，而无需实际买卖标的证券。

例如，一位投资者可能拥有100股XYZ股票，并承担大量未实现的资本收益。为了不引发应税事件，交易者可以使用期权来减少对标的股票的敞口，而无需实际出售股票。在这里，交易者唯一的成本是期权合约本身的成本。

看涨期权的例子

假设XYZ股票的交易价格为每股$108。你拥有100股股票，并希望获得高于股息的收入。你还认为股价在下个月不太可能上涨到每股$115以上。

你查看下个月的看涨期权，发现有一个$115的看涨期权，以每份合约$0.37的价格进行交易。因此，你卖出一个看涨期权并收取$37的权利金（$0.37×100股），相当于大约4%的年化收益。

如果股票涨到$115以上，买方将行使期权，你必须以每股$115的价格交付100股。你仍然获得每股$7的利润，但是会错过超过$115的任何上涨空间。如果股票没有涨到$115以上，你将保留股票和$37的权利金收入。

总结

看涨期权是一种金融合约，赋予买方权利（但没有义务）在特定时间段内以约定价格购买股票、债券、商品、加密货币等资产。股票、债券或商品称为标的资产。

期权可以是依赖杠杆的投机工具。当标的资产价格上涨时，看涨期权买方获利。看涨期权卖方可以从期权合约的销售中收取权利金来产生收入。看涨期权的税收待遇因产生利润的策略和类型而异。

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期权交易策略和指南

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