差价合约交易是什么

作为一种衍生产品，差价合约（CFD）是买卖双方之间的合约，规定买方必须向卖方支付资产的当前价值与其在合约时间的价值之间的差额。使用差价合约，交易者和投资者有机会在不拥有标的资产的情况下从价格变动中获利。差价合约的价值不考虑资产的基础价值，只考虑交易进入和退出之间的价格变化。

这是通过客户和经纪商之间的合约完成的，不使用任何股票、外汇、商品或期货交易所。差价合约交易提供几个主要的独特优势，使其在过去几年的知名度得到巨大提升。

差价合约如何运作

差价合约（CFD）是投资者与经纪商之间的一项协议，用于在合约开设和关闭之间兑换金融产品的价值差异。

这是一种高级交易策略，仅供经验丰富的交易者使用。差价合约不交付实物商品或证券。差价合约投资者从未真正拥有标的资产，而是根据资产的价格变化获得收益。例如，交易者无需买卖实物黄金，只需推测黄金价格会上涨还是下跌。

从本质上讲，投资者可以使用差价合约来押注标的资产的价格是上涨还是下跌。如果购买差价合约的投资者看到资产价格上涨，他们将出售所持有的资产。购买价格和销售价格之间的净差被合并在一起。代表交易收益的净差额通过投资者的经纪账户结算。

另一方面，如果投资者认为资产价值会下降，则可以开仓卖出。为了平仓，他们必须购买抵消交易。然后，损失的净差额通过他们的账户以现金结算。

允许差价合约交易的国家

差价合约可以在许多主要国家的场外交易（OTC）市场使用，包括英国、德国、瑞士、新加坡、西班牙、法国、南非、加拿大、新西兰、瑞典、挪威、意大利、泰国、比利时、丹麦、荷兰等等。

至于目前允许差价合约交易的澳大利亚，澳大利亚证券投资委员会（ASIC）宣布了对零售客户差价合约的发行和分销的一些变化。ASIC的目标是降低零售客户的可用CFD杠杆，以及针对放大零售客户损失的产品功能和销售做法，以加强对消费者的保护。ASIC的产品干预令于2021年3月生效。

美国证券交易委员会（SEC）已经限制差价合约在美国的交易，但非居民仍然可以使用差价合约进行交易。

差价合约的成本

差价合约交易的成本包括佣金、点差和融资成本。

交易货币对和商品通常不收取佣金。但是，经纪商通常会收取股票佣金。例如，总部位于英国的CMC Markets经纪商对在美国和加拿大上市的股票收取的佣金从0.10%起，即每股$0.02。

开仓和平仓交易构成两个独立的交易，因此你需要为每笔交易支付佣金。

如果你持有多头头寸，则可能会收取融资费用。这是因为产品的隔夜头寸被视为投资（经纪商已经借钱给交易者购买资产）。交易者通常在持有头寸的每一天都被收取利息。

例如，假设交易者想以GlaxoSmithKline的股价购买差价合约。交易者进行了£10000的交易。GlaxoSmithKline目前的价格是£23.50。这个交易者预计股价将上涨至每股£24.80。买卖价差为£24.80-£23.50。

交易者将在开仓时支付0.1%的佣金，在平仓时再支付0.1%的佣金。对于多头头寸，交易者将被收取隔夜融资费用（通常为LIBOR利率加2.5%）。

这个交易员以每股£23.50的价格买入426份合约，因此他的交易头寸为£10011。假设GlaxoSmithKline的股价在16天内上涨至£24.80。交易的初始值为£10011，但最终值为£10564.80。

交易者的利润（扣除费用和佣金之前）如下：

£10564.80 – £10011 = £553.80

由于佣金为0.1%，交易者在开仓时支付£10。假设利息费用为7.5%，必须在交易者持有头寸的每一天支付。

426 × £23.50 × 0.075 ÷ 365 = £2.06。

由于持仓时间为16天，因此总费用为：

16 × £2.06 = £32.89。

平仓时，交易者必须另外支付0.01%的£10佣金。

交易者的净利润等于利润减去费用：

£553.80（利润） - £10（佣金） - £32.89（利息） - £10（佣金） = £500.91（净利润）

差价合约的优点

更高的杠杆

与传统交易（例如股票和期货）相比，差价合约提供更高的杠杆作用。差价合约市场的标准杠杆受到监管。对于欧洲经济区的交易者，经纪商曾经提供低至2%的维持保证金（1:50杠杆），但现在限制在3%（1:30杠杆）的范围内。较低的保证金要求意味着交易者的资本支出更少，潜在回报更高。然而，增加杠杆也会放大交易者的损失。

从一个平台进入全球市场

许多差价合约经纪商提供全球所有主要市场的产品，并允许全天候访问。投资者可以在广泛的市场上交易差价合约。

没有做空规则

某些市场有禁止做空的规则，要求交易者在卖空前借入金融工具，或者对空头和多头头寸有不同的保证金要求。差价合约工具可以随时做空而无需借贷成本，因为交易者不拥有标的资产。

专业执行，不收取任何费用

差价合约经纪商提供许多与传统经纪商相同的订单类型，包括止损、限价，以及有条件订单，例如一个取消则另一个或如果完成。一些提供保证止损的经纪商将收取服务费，或以其他方式收回成本。

当交易者支付点差时，经纪商就可以赚钱。有时候，他们还会收取佣金或费用。要想买入，交易者必须支付经纪商设定的卖出价；而要卖出或做空，交易者必须支付经纪商的买入价。根据标的资产的波动性，这种价差可能很小或很大。

没有日间交易要求

某些市场对日间交易有最低的资本要求，或对某些账户可以进行的日间交易数量设有限制。差价合约市场不受这些限制的约束，所有账户持有人都可以根据需要进行日间交易。开设账户通常只需$100，尽管$2000是令人舒适交易的最低存款要求。

多种交易机会

经纪商提供股票、指数、国债、货币、商品、加密货币等差价合约产品。这使得对不同金融工具感兴趣的投机者能够交易差价合约作为交易所的替代品。

差价合约的缺点

交易者支付价差

虽然差价合约提供一个很有吸引力的传统市场替代品，但它们也存在潜在的陷阱。一方面，交易者必须支付进场和退场的价差，这消除了从小幅波动中获利的可能性。与标的证券相比，价差还会使获胜的利润减少，并会增加损失。因此，虽然传统市场使交易者面临费用、法规、佣金和更高的资本要求，但差价合约通过点差成本削减交易者的利润。

行业监管薄弱

差价合约行业并没有受到严格监管。经纪商的信誉基于声誉、历史和财务状况，而不是政府地位或流动性。市场上确实有一些优秀的差价合约经纪商，但在开户前调查经纪商的背景很重要。

风险

差价合约交易瞬息万变，需要密切监控。因此，交易者在交易差价合约时应该注意重大风险。你需要维持流动性风险和保证金。如果你无法弥补价值的减少，经纪商可能会强行平仓，无论标的资产随后如何变化，你都将不得不承担损失。

杠杆风险会让你获得更大的潜在利润，但也会带来更大的潜在损失。虽然许多经纪商都提供止损限制，但他们不能保证你不会遭受损失，尤其是在市场休市或价格剧烈波动的情况下。由于交易滞后，执行风险也可能发生。

差价合约交易示例

假设一只股票的报价为$25.26，交易者买入100股。交易成本为$2526（加上佣金和费用）。在传统经纪商的50%保证金账户中，这种交易需要至少$1263的自由现金，而差价合约经纪商只需要5%的保证金，即$126.30。

差价合约交易将显示等于点差大小的损失。如果点差为$0.05，股票需要上涨$0.05才能使头寸达到盈亏平衡。如果你完全拥有这支股票，则会看到$0.05的收益，但你还需要支付佣金并导致更大的资本支出。

如果股票在传统经纪商处上涨至$25.76的买入价，则可以卖出并获得$50收益。然而，当交易所达到这个价格时，差价合约的买入价可能只有$25.74。差价合约的利润较低，因为交易者必须以买入价平仓，而且点差比常规市场更大。

在上述示例中，差价合约交易者的收入估计为$48。经纪商也可能要求交易者以更高的初始价格购买，例如$25.28。即便如此，差价合约交易赚取的$46~$48表示净利润，而完全拥有股票的$50利润不包括佣金或其他费用。因此，差价合约交易者最终口袋里有更多的钱。

总结

差价合约交易的优势包括较低的保证金要求、轻松进入全球市场、没有卖空或日内交易规则。然而，高杠杆会在亏损发生时放大损失，并且在没有发生大幅价格变动的情况下，点差费用使得进入和退出头寸的成本很高。事实上，欧洲证券及市场管理局（ESMA）和澳大利亚证券投资委员会（ASIC）已经对差价合约施加限制，以保护零售投资者。

常见问题解答

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